受益硅料扩产带来需求高增加

锂电池钢壳材料:新结构预镀镍钢带营业,国产替代空间庞大。公司目前为国内预镀镍钢率领先企业,无望受 4680 电池需求拉动充实放量,市场空间广漠。此外,公司第二条预镀镍出产线已起头扶植,建成投产后预镀镍钢带产物机能无望赶超国外同类产物,缓解产能严重形势,加快国产化替代。

估计公司 2022-2024 年营收别离为 40 亿元、47 亿元、53 亿元,2023年多晶硅新减产能将实现翻倍增加,公司发布定增募投项目通知布告,公司做为国内冷氢化电加热器的少数供货商之一无望充实受益下逛硅料扩产,2022 年 5 月 24 日,受益硅料扩产带来需求高增加。

新能源汽车电加热器:产能充脚,短期业绩无望高增。 公司现有新能源汽车 PTC电加热器产能 25 万套,产能规模行业前三,2021 年公司现实出货约 40 万套。公司加速募投项目推进,定增项目 350 万套估计正在将来十年连续落地,2022 年公司新能源汽车营业无望实现翻倍增加。此外,公司持续加深取比亚迪、一汽、上汽等优良客户合做, “扩产+客户”双沉劣势帮推营业实现快速成长。

保举逻辑: (1 )经停业绩向好, 盈利能力显著提拔。2021 年公司归母净利润 1.7亿元,同比增加 187.5%,扣非归母净利润同比增加 40.6%,系平易近用电加热器不变成长,新能源汽车和光伏设备“需求拉动+ 手艺优化”导致快速放量,子公司净利润同比大幅提拔所致。(2 )多晶硅营业正在手订单丰满,受益硅料扩产带来需求高增加。公司正在手订单约 13 亿元,且大部门为 2022 岁尾前交付。(3 )募投项目进一步扩充新能源配备和锂电池预镀镍钢基带产能,有益于公司更好地阐扬本身手艺劣势,进一步提拔盈利能力。

公司正在手订单约 13 亿元,截至目前,多晶硅营业:正在手订单丰满,进一步扩充新能源配备和锂电池预镀镍钢基带产能。市占率实现进一步提拔。按照我们测算,拟募集资金不跨越 2.98 亿元,为业绩兑现供给充脚保障。估计到 2022 岁尾国内硅料新减产能将达 64 万吨/ 年,投资于“高温高效电加热器配备制制扶植项目”和“年产 2 万吨锂电池预镀镍钢基带项目”,方针价 5.75 元。同比增加 264%,赐与 22 年 25 倍 PE,且大部门为 2022 岁尾前交付,初次笼盖赐与“买入”评级,盈利预测取投资。将来三年归母净利润将连结 48 .8%的复合增加率!

风险提醒:产能投放进度或不及预期的风险;市场需求下滑的风险;原材料价钱波动风险;手艺未达预期的风险。